IV.rész az eszközosztályokról: általános részvények írta Némethy László és Glekov Sergey

Ez az eszközosztályokról szóló sorozat negyedik cikke, amellyel célunk annak bemutatása, hogy kellően diverzifikált portfólióval a mai „alacsony kamatkörnyezetben” is ésszerű hozamot lehet elérni. (Természetesen, ha recesszió vagy depresszió lép fel, akkor a korábbi befektetési várakozások nem tudnak teljesülni.)

Tekintettel, hogy a hitelezők általában elsőbbséget élveznek a részvényesekkel szemben, a részvény magasabb kockázatot jelent, ezért hosszú távon magasabb hozamot tud elérni, mint a hitelek. A részvényekbe történő befektetés az egyik legelterjedtebb befektetési stratégia a magas hozamú portfóliók kiépítéséhez. Amikor „részvényekről” beszélünk ebben a cikkben, a tőzsdén jegyzett társaságok részvényeire utalunk, nem pedig a nem jegyzett társaságok részvényeire.

A részvénybefektetések lehetőségei valóban káprázatosak. Több ezer részvény létezik tőzsdén jegyzett társaságokban szerte a világon, különböző kockázati szintekkel – néhány igazán magas szintű osztalékot fizet, mások pedig, semmilyen osztalékot nem fizetnek, gyakran a teljes jövedelmüket visszaforgatják a növekedésbe. Általánosságban elmondható, hogy a részvényárak ingadozóak, és akár drámai mértékben tudnak emelkedni vagy éppen lecsökkenni. Újra hangsúlyozzuk tehát: a részvényekbe történő befektetés mindig kockázatot rejt.

1.ábra: Dow Jones Iparági Átlagok (DJIA) vs S&P 500, az elmúlt 30 évben1 Gyakorlatilag bármely hosszú távú időhorizonton egy diverzifikált részvényportfólió általában kiváló hozamot eredményez. A fenti diagram grafikusan szemlélteti a Dow Jones Iparági Átlag és a Standard & Poor’s 500 látványos megtérülését, ha 1989 óta az egyik vagy a másik indexet tartotta valaki. Hangsúlyozni kell azonban azt is, hogy ha valaki egy recesszió vagy depresszió előtti csúcshoz közel vásárol, pl. a dot-com buborék vagy a 2008-as pénzügyi válság előtt, akkor jelentősen csökkennek az eredmények és jó néhány évet várni kell, hogy a kezdeti befektetési szint visszaálljon. Néhány befektető ezt egy állandó évenkénti befektetési összeggel kezeli, mindegy, hogy esik, fúj vagy éppen süt a nap. Mások megpróbálják eldönteni, hogy viszonylag hamar helyreállnak-e a dolgok, vagy mint „egy éppen leeső kés” a zuhanó árak még nem érték el mélypontjukat, tehát a részvény ára várhatóan továbbra is csökkenni fog, és a végén akár el is úszhat a befektetés.  Baron de Rothschild ismert mondása szerint: „Akkor vásároljon, amikor vér van az utcán, még akkor is, ha az éppen a sajátod.” Warren Buffet pedig arra figyelmeztet: „Magas árat kell fizetni egy vidám konszenzusért.2 Ezek a gondolatok alkotják a trenddel szembemenő befektetések lényegét.

A Goldman Sachs szerint az S&P 500 15%-os portfolió aránynak a 10 éves időszakra vetített éves hozama 94 százalékos az összes szektor 10 éves periódusai között egészen az 1880-as évektől nézve3.  A legjobb teljesítményű ágazatok, a nem-megélhetési cikkek fogyasztási szektora (nagyértékű-, luxuscikkek, szórakozás, stb.) és az információs technológiai ágazat, amelyek jelentősen felülmúltak egyéb ágazatokat és az S & P500-t is az elmúlt 10 év során. 2 ábra: S&P 500 szektorok teljesítménye 2019. május 1-én4
Szektor neve Teljesítmény
1 nap 5 nap 1 hónap 3 hónap YTD 1 év 3 év 5 év 10 év
Fogyasztási Luxuscikkek -1.13% -1.23% +4.46% +9.28% +20.46% +14.06% +49.72% +86.00% +412.98%
Információs technológia -0.27% -0.42% +6.07% +18.47% +26.62% +20.67% +97.76% +130.59% +410.36%
Egészségügy -0.30% +2.13% -3.03% -1.68% +2.91% +8.31% +27.77% +53.10% +267.27%
Ipar -0.75% -1.26% +3.27% +8.16% +20.45% +7.55% +33.91% +42.76% +242.21%
Pénzügy -0.86% +1.43% +7.91% +7.23% +16.44% +1.23% +46.97% +55.66% +217.04%
Alapvető fogyasztási cikkek -1.17% 0.29% +1.13% +7.07% +12.42% +13.42% +9.53% +29.27% +160.27%
Nyersanyagok -1.84% -1.63% +1.72% +5.76% +11.56% -0.98% +19.49% +17.58% +129.53%
Közművek -1.06% 0.55% -0.19% +6.09% +9.67% +12.70% +19.86% +34.21% +124.97%
Kommunikációs szolgáltatások -0.67% -0.58% +5.51% +8.92% +19.88% +12.23% -0.45% +7.31% +59.18%
Energia -2.17% -3.85% -2.19% +1.68% +12.89% -12.09% -4.71% -30.24% +34.47%
Ingatlan 0.04% 0.66% -0.53% +4.78% +16.01% +17.09%
S&P 500 Index -0.75% -0.12% +3.15% +8.12% +16.63% +10.41% +41.56% +55.19% +234.98%
Az Egyesült Államok továbbra is uralja a globális részvénypiacokat a kereskedési volumen, a tőzsdei részvények száma, sőt az elmúlt évek hozamai szempontjából is. Az alábbi táblázat összehasonlítja a legfontosabb tőzsdék hozamait. Az indexeket amerikai dollárra konvertáltuk az objektív összehasonlítás érdekében.
3 ábra: Részvénypiaci indexek a világon (US dollárban) 2009. áprilisa óta5 A befektetők a saját részvényportfólió kialakítása mellett használhatják az Exchange-Kereskedési Alapokat (ETF-eket) is az alacsony költségű, jól diverzifikált részvény állomány létrehozására. Az ETF-ek szintén lehetővé teszik bizonyos ágazatok, iparágak vagy országok portfoliójába való befektetést, még akkor is, ha a befektető nem rendelkezik szakértelemmel ezeken a területeken. 4 ábra: Néhány ETF 3 éves megtérülési alapon 2019. május 1-én6
Megnevezés Kategória Megtérülés %
YTD 1 hó 3  hó 1 év 3 év
Direxion Daily Semicondct Bull 3X ETF (SOXL) Tőkeáttételes részvény kereskedés 120.54 24.22 66.82 44.86 103.01
Direxion Daily Technology Bull 3X ETF (TECL) Tőkeáttételes részvény kereskedés 94.23 14.03 60.61 41.4 70.29
ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) Tőkeáttételes részvény kereskedés 76.44 10.94 40.82 32.65 61.84
ProShares Ultra Semiconductors (USD) Tőkeáttételes részvény kereskedés 59.9 8.67 36.64 14.54 56.68
ProShares Ultra Technology (ROM) Tőkeáttételes részvény kereskedés 57.9 9.56 33.5 32.75 52.33
Az ETF-et is lehet hitelből finanszírozni. Például a fenti táblázatban szereplő első ETF egy 3X alap, ami azt jelenti, hogy mind a felfelé, mind a lefelé irányuló változások amplitúdóját hárommal meg kell szorozni.  Ezt az ETF portfólió finanszírozásával érik el. Ahogy a mondás szól, a múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeni teljesítményt. 10 éves “bika piac” (az árfolyamok tartós emelkedése) időszak után a részvényekbe történő befektetés különös óvatosságot igényel (pl. fontolja meg a tőkeáttétel csökkentését vagy megszüntetését, a kevésbé kockázatos eszközökbe való befektetést, az arannyal való fedezetet stb.). Mindazonáltal a részvényeknek még mindig helyük van egy kiegyensúlyozott portfólióban.

Ebben a cikkben szerepelő tartalom kizárólag tájékoztató jellegű, és semmi esetre sem tekinthető befektetési tanácsadásnak. Befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen szükséges a saját tájékozódás és elemzés az egyéni igények és körülmények figyelembe vétele mellett.
1Data source: Yahoo Finance
2https://www.investopedia.com/articles/financial-theory/08/contrarian-investing.asp
3 CNBC – The stock market’s gain in the last 10 years is one of its best runs since the 1800s 4Fidelity, Sectors & Industries – Performance, https://eresearch.fidelity.com/eresearch/markets_sectors/sectors/si_performance.jhtml?tab=siperformance
5Long Term Trends, https://www.longtermtrends.net/stock-market-indices-around-the-world/
6MorningStar, http://news.morningstar.com/etf/Lists/ETFReturns.html
Vissza