Részvényekbe történő befektetés esetén a befektetőknek két fő választási lehetőségük van: törzsrészvény vagy az elsőbbségi részvény.
Míg a sorozat korábbi cikke az általános törzsrészvényekkel foglalkozott, ez a cikk az elsőbbségi részvényekre fókuszál. A cikksorozat célja az olvasóknak olyan hasznos információk átadása, amelyek segítségével kiegyensúlyozott befektetési portfóliót alakíthatnak ki, elfogadható hozammal.
Az elsőbbségi részvények bizonyos előnyöket élveznek a törzsrészvényekkel szemben: ez lehet az osztalékfizetéssel kapcsolatos vagy, hogy a vállalat felszámolásakor a kifizetéseknél előrébb vannak sorolva, vagy mindkettő. Néha az elsőbbségi részvények törzsrészvényekké alakíthatók. Az elsőbbségi részvényekhez kapcsolódhatnak szavazati jogok, de kibocsáthatók szavazati jog nélkül is. Ezek „hibrid” eszközként ismertek, mert bizonyos tulajdonosi tőkeelemeket és hitel elemeket is tartalmaznak, és általában magasabb kockázatúak, mint a hitelek, de alacsonyabb kockázatúak, mint az általános törzsrészvények.
Az elsőbbségi részvények fix hozamú befektetések, azaz rendszeres időpontokban fizetnek fix nyereséget (osztalékot), és „névértéken” kerülnek kibocsátásra, és lehetőség van arra is, hogy maghatározott áron egy későbbi időpontban visszaválthatók legyenek. Az elsőbbségi részvények általában magasabb hozamot biztosítanak, mint a kötvények, a magasabb kockázattal összefüggően, valamint mert a kielégítési rangsorolásban alacsonyabb szinten vannak, mint a kötvények. 1.ábra: Historikus hozam-összehasonlítás az elmúlt 20 évben 1
Az elsőbbségi részvények fontos jellemzője, hogy az osztalékok kumulatívak-e vagy sem. Kumulatív kibocsátás esetén a kifizetetlen osztalék felhalmozódik egy feltételes számlán, és mielőtt bármely osztalékot fizetnének az általános törzsrészvényeseknek, ezt az összeget teljes mértékben ki kell fizetni az elsőbbségi részvényesek számára. Ezzel szemben egy nem halmozott kibocsátású részvény esetén, ha az osztalékfizetés kimarad, az elsőbbségi részvényes azt később már nem kapja meg.
Az elsőbbségi részvények és kötvények kedvelt módjai annak, hogy egy vállalat pénzhez jusson, mégpedig új törzsrészvények kibocsátása nélkül, amelyek drágábbak lennének és a szavazati jogok felhígulását eredményeznék. A bankok, a biztosítótársaságok és a közüzemi szolgáltatók az elsőbbségi részvények tipikus kibocsátói. Az elsőbbségi részvények piaca nagyon kicsi, mivel a tőzsdén jegyzett társaságok csak egy kis töredéke bocsát ki ilyen részvényeket.
A befektetők szemszögéből, mivel az elsőbbségi értékpapírok mind a kötvények, mind a részvények jellemzőit tartalmazzák, hozzájárulhatnak a fix kamatozású portfolió diverzifikálásához és erősítéséhez. Az elsőbbségi papírok valóban viszonylag alacsony korrelációt mutatnak más fix jövedelmű szektorokkal és részvényekkel, ami azt jelenti, hogy az ezekbe történő befektetés javíthatja a portfólió általános diverzifikációját.
A jelenlegi alacsony kamatlábú és a növekvő volatilitású környezetben az elsőbbségi részvényeknek van bizonyos vonzerejük. Jellemzően kevésbé érzékenyek a kockázatos kamatlábakra. Bizonyos területeken adójogi szempontból az elsőbbségi részvények jelentős adókedvezménnyel rendelkezhetnek, különösen akkor, ha az osztalékot a kamatnál alacsonyabb adók terhelik.
Az alábbi ábra célja, hogy ötletet adjon az olvasónak az elsőbbségi részvények több viszonylag jól ismert kibocsátójáról és az elérhető álló hozamok típusairól. 2.ábra: Kiválasztott elsőbbségi részvények osztalékhozam alapján 2
Azon befektetők számára, akik nem rendelkeznek elegendő erőforrással a kockázatok kezelésére azáltal, hogy befektetnek az elsőbbségi részvények diverzifikált portfóliójába, vannak bizonyos tőzsdei kereskedési alapok (ETF) és zártvégű alapok (CEF), amelyek az elsőbbségi részvényekre összpontosítanak. Ebben az összefüggésben a „zárt” azt jelenti, hogy ha az alapban a tőkét felemelik, az új befektetésekre vonatkozóan az zárva van. A CEF-ek az alap élettartamára előre meghatározott számú részvénnyel indulnak, és a piaci kereslet alapján jóval meghaladhatják vagy alámennek a nettó eszközértéknek. Lásd az alábbi ábrát:
3.ábra: Négy elsőbbségi részvény EFT, egy éves periódus alatti (YTD) teljesítménye 3
Összefoglalva, az elsőbbségi részvények is egy lehetőséget kínálnak a befektetőknek, hogy egy viszonylag alacsony kamatkörnyezetben is egy tisztességes hozamú diverzifikált portfóliót állítsanak össze. A befektetők ezért lemondanak a kötvények biztonságáról és a törzsrészvények felfelé nem korlátozott kedvezőbb alakulásáról. Az átválthatóság révén azonban ez az előny is realizálható.
Ez a cikk csak tájékoztató jellegű, semmi esetben sem tekinthető befektetési tanácsadásnak. A konkrét részvények említése, nem ajánlás, csupán bizonyos elvek illusztrálására szolgálnak. Befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen szükséges a saját tájékozódás és elemzés az egyéni igények és körülmények figyelembe-vétele mellett.
Az elsőbbségi részvények bizonyos előnyöket élveznek a törzsrészvényekkel szemben: ez lehet az osztalékfizetéssel kapcsolatos vagy, hogy a vállalat felszámolásakor a kifizetéseknél előrébb vannak sorolva, vagy mindkettő. Néha az elsőbbségi részvények törzsrészvényekké alakíthatók. Az elsőbbségi részvényekhez kapcsolódhatnak szavazati jogok, de kibocsáthatók szavazati jog nélkül is. Ezek „hibrid” eszközként ismertek, mert bizonyos tulajdonosi tőkeelemeket és hitel elemeket is tartalmaznak, és általában magasabb kockázatúak, mint a hitelek, de alacsonyabb kockázatúak, mint az általános törzsrészvények.
Az elsőbbségi részvények fix hozamú befektetések, azaz rendszeres időpontokban fizetnek fix nyereséget (osztalékot), és „névértéken” kerülnek kibocsátásra, és lehetőség van arra is, hogy maghatározott áron egy későbbi időpontban visszaválthatók legyenek. Az elsőbbségi részvények általában magasabb hozamot biztosítanak, mint a kötvények, a magasabb kockázattal összefüggően, valamint mert a kielégítési rangsorolásban alacsonyabb szinten vannak, mint a kötvények. 1.ábra: Historikus hozam-összehasonlítás az elmúlt 20 évben 1
Az elsőbbségi részvények fontos jellemzője, hogy az osztalékok kumulatívak-e vagy sem. Kumulatív kibocsátás esetén a kifizetetlen osztalék felhalmozódik egy feltételes számlán, és mielőtt bármely osztalékot fizetnének az általános törzsrészvényeseknek, ezt az összeget teljes mértékben ki kell fizetni az elsőbbségi részvényesek számára. Ezzel szemben egy nem halmozott kibocsátású részvény esetén, ha az osztalékfizetés kimarad, az elsőbbségi részvényes azt később már nem kapja meg.
Az elsőbbségi részvények és kötvények kedvelt módjai annak, hogy egy vállalat pénzhez jusson, mégpedig új törzsrészvények kibocsátása nélkül, amelyek drágábbak lennének és a szavazati jogok felhígulását eredményeznék. A bankok, a biztosítótársaságok és a közüzemi szolgáltatók az elsőbbségi részvények tipikus kibocsátói. Az elsőbbségi részvények piaca nagyon kicsi, mivel a tőzsdén jegyzett társaságok csak egy kis töredéke bocsát ki ilyen részvényeket.
A befektetők szemszögéből, mivel az elsőbbségi értékpapírok mind a kötvények, mind a részvények jellemzőit tartalmazzák, hozzájárulhatnak a fix kamatozású portfolió diverzifikálásához és erősítéséhez. Az elsőbbségi papírok valóban viszonylag alacsony korrelációt mutatnak más fix jövedelmű szektorokkal és részvényekkel, ami azt jelenti, hogy az ezekbe történő befektetés javíthatja a portfólió általános diverzifikációját.
A jelenlegi alacsony kamatlábú és a növekvő volatilitású környezetben az elsőbbségi részvényeknek van bizonyos vonzerejük. Jellemzően kevésbé érzékenyek a kockázatos kamatlábakra. Bizonyos területeken adójogi szempontból az elsőbbségi részvények jelentős adókedvezménnyel rendelkezhetnek, különösen akkor, ha az osztalékot a kamatnál alacsonyabb adók terhelik.
Az alábbi ábra célja, hogy ötletet adjon az olvasónak az elsőbbségi részvények több viszonylag jól ismert kibocsátójáról és az elérhető álló hozamok típusairól. 2.ábra: Kiválasztott elsőbbségi részvények osztalékhozam alapján 2
| Részvény index | Vállalat neve | Osztalék hozam | Jelenlegi ár | Éves osztalék | 52-Hét legmagasabb értéke | 52-Hét legalacsonyabb értéke |
| AHT-D | Ashford Vendéglátási Alap 8.45% Cum Pfd – D sorozat | 8.37% | $25.25 | $2.11 | 26.0 | 25.06 |
| C-N | Citigroup Capital XIII Tr Pfd Secs Fixed/Fltg | 8.33% | $27.18 | $2.26 | 27.81 | 25.85 |
| NYMTN | New York Jelzálog Alap, Inc. 8% kumulatív visszaváltható örökös preferált részvény D sorozat | 8.29% | $24.12 | $2.00 | – | – |
| DX-B | Deutsche Bk Contingent Cap TR II Tr Pfd Sec | 7.89% | $24.17 | $1.91 | 25.16 | 23.25 |
| IVR-C | Invesco Jelzálog tőkealap Inc kumulatív visszaváltható preferált részvény C sorozat | 7.36% | $25.46 | $1.88 | – | – |
| SHO-E | Sunstone Hotel Befektetők, Inc. 6.950% E sorozat kumulatív visszaváltható preferált részvény | 6.58% | $26.42 | $1.74 | 27.22 | 24.65 |
| BAC-W | Bank of America Corporation Deposit Shs Repr 1/1000th % Nem-kumulatív preferált részvény W sorozat | 6.41% | $25.85 | $1.66 | – | – |
| Részvény | Név | Átlagos Volumen | Nettó eszközérték | Hozam | 2017 Megtérülés | 2018 YTD Megtérülés | Költség hányad (netto) |
| IPFF | iShares Nemzetközi Elsőbbségi Részvény | 24,137 | $65.80 M | 3.68% | 22.88% | -3.09% | 0.55% |
| PSK | SPDR Wells Fargo Elsőbbségi Részvény ETF | 104,466 | $669.11 M | 6.18% | 10.51% | 2.16% | 0.45% |
| PGX | Invesco Elsőbbségi ETF | 1,616,091 | $5.38 B | 5.65% | 10.47% | 2.15% | 0.50% |
| PGF | Invesco Pénzügyi Elsőbbségi ETF | 240,216 | $1.57 B | 5.41% | 10.81% | 1.55% | 0.63% |
Ez a cikk csak tájékoztató jellegű, semmi esetben sem tekinthető befektetési tanácsadásnak. A konkrét részvények említése, nem ajánlás, csupán bizonyos elvek illusztrálására szolgálnak. Befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen szükséges a saját tájékozódás és elemzés az egyéni igények és körülmények figyelembe-vétele mellett.
1Adat forrás: Bloomberg, Amerikai Pénzügyminisztérium.
2Divend.com: https://www.dividend.com/dividend-stocks/preferred-dividend-stocks.php#stocks&sort_name=dividend_yield&sort_order=desc&page=4
3Investopedia.com. 2018. szeptember 24-i információk.
2Divend.com: https://www.dividend.com/dividend-stocks/preferred-dividend-stocks.php#stocks&sort_name=dividend_yield&sort_order=desc&page=4
3Investopedia.com. 2018. szeptember 24-i információk.