A sorozat I. része az arany értékét elemezte a portfolióban betöltött fedezeti szerepe szempontjából. Ez a cikk, ami a sorozat II. része, a világ korlátozott aranykészletét,
a kereslet és kínálat alakulását, valamit azokat a szempontokat elemzi, amelyekkel tisztában kell lenni mielőtt egy befektető aranyat vásárol.
Ez a cikk (és majd részben a III. is) rávilágít arra, hogy milyen kevés az összes aranykészlet, tehát alacsony a kínálatát, valamint, hogy a kereslet időszakonkénti csúcsosodása jelentős árnövekedést tud generálni.
(a) Kínálat
A világ történetében eddig bányászott összes arany körülbelül 193 000 tonna. A globális arany mennyiségét különböző források máshogy becsülik: egy közelmúltbeli BBC-cikk szerint 171 300 tonna. Ez megfelel egy 20,7 méter oldalhosszúságú kocka térfogatának – ha belegondolunk hihetetlenül kis mennyiség!
Úgy tűnik, nem sok az új kínálat, ami a piacra kerül – mindössze 3,000 tonna évente (az újra feldolgozott kisebb mennyiség mellett):
1.Ábra: Arany kínálat: bányászott mennyiség vs. újra feldolgozott arany, tonna
A kitermelt mennyiség többé-kevésbé állandó. Ennek tükrében az egyesült államokbeli Geológiai Társaság becslése szerint a világon kb. 52,000 tonna bányászható arany van . Természetesen ennél valamivel többet is lehetne azonosítani, de új bányák jóváhagyását pl. a környezetvédők is nehezítik.
A 2017-es országonkénti termelést az alábbi táblázat szemlélteti:
2.Ábra: Top 10 ország 2017-ben, a bányászott arany mennyisége szerint, tonna
Kína a világ vezető aranytermelője. A termelés növekedése azonban 2017-2018-ra átfordult csökkenésbe és ez valószínűleg folytatódik is a szigorodó környezetvédelmi előírások miatt. Ezek a szabályozások – különösen a cianidokkal kapcsolatosak – jelentős hatással voltak a nemzeti aranytermelésekre. (Az arany termelés egyedül Oroszországban nőhet, mivel számos új projekt áll fejlesztés alatt ).
Röviden, úgy tűnik az arany mennyisége véges és csak korlátozott kínálat adódik évente a meglévő állományhoz.
(b) Kereslet
Az arany iránti makro szintű keresletet a következő két ábra szemlélteti legjobban:
3.Ábra: Az arany kereslete 2010-2018 között, tonna
4.Ábra: Az arany keresletének alakulása 2018-ban felhasználás szerint, tonna és százalék
Az alábbiakban külön-külön említem az arany felhasználásának négy nagy területét. 2018-ban, messze a legnagyobb arányú kereslet az ékszer arany iránt mutatkozott, különösen Ázsiában (India és Kína).
5.Ábra: Ékszer arany kereslet néhány országban, tonna
Az arany kereslete Kínában 2004 és 2013 között megháromszorozódott . Kínában és Indiában is az arany iránti kereslet további növekedése várható, melynek okai összetettek. Egyrészt az arany iránti tisztelet az ottani emberekbe kulturálisan beleivódott, valamint mindkét országban növekvő jólét figyelhető meg, növekszik a középosztály. Az arany iránti kereslet más ázsiai országokban, például Indonéziában és Vietnamban is növekvő tendenciát mutat.
A kereslet egy másik – egyre növekvő igényű – forrása a központi bankok. Az IMF szerint, 2019 februárjában a világ államainak és szervezeteinek aranykészlete 33,9 ezer tonna volt. Az Egyesült Államok és Németország birtokolja a legnagyobb állományt, ami a saját összes tartalékuk több, mint 70% -a.
6.Ábra: Top 15 ország és állami intézmény aranykészlete 2019 februárjában
A központi bankok részéről az arany iránti kereslet a közelmúltban jelentősen megnőtt, a 2017-es összes kereslet 9% -áról, 15% -ra 2018-ban. Potenciális források a központi bankok múltbeli és jövőbeli keresletének alakulására ható tényezők:
Számos új felhasználási lehetőség is van, amelyek növelhetik az arany iránti keresletet: az autóipar, elektronika és egyéb iparágak, az egészségügy (különösen a nano részecskés formájú arany), valamint a távközlés (pl. 5G) ágazatai.
A befektetési célú felhasználás a leginkább ingadozó intenzitású területe az arany iránti keresletnek. Ez magában foglalja az aranyrudat, az érméket, és az aranyalapú ETF-eket. A kereslet általában akkor nő, amikor a befektetők biztonságos menedéket keresnek. Mivel a világgazdaság jelenleg jól teljesít és a kockázat észlelése alacsony, az arany ára így gyengén alakul:
8.Ábra: Befektetési célú kereslet, mennyiség (tonna) és aranyár alakulása (US$/oz).
Az ellenkezője is igaz. Ha a pénzügyi piacok még ingadozóbbá válnának, vagy a biztonságos menedék-beruházások iránti kereslet növekedne, az aranyban megvan a potenciál, hogy rendkívüli módon jól teljesítsen.
Összefoglalva: az arany kínálatának és keresletének elemzése azt mutatja, hogy a felállás most kedvezően alakul az arany árának emelkedéséhez. A sorozat harmadik és utolsó cikke a befektetési célú arany iránti keresletre összpontosít, és összefoglalja a portfolió egy részének aranyba történő befektetésének esetét.
Megjegyzés: Les Nemethy régóta foglalkozik az aranyérmék, aranybányászat és arany royalty cégek témáival. A szerzők ebben a cikkben saját véleményüket fejezi ki. A szerzők nem kapnak semmilyen kompenzációt e cikkért (kivéve Seeking Alpha) és nincsen semmilyen üzleti kapcsolatuk bármely olyan céggel, amely aranyat forgalmaz vagy értékesít. A cikk tartalma nem lehet alapja semmilyen befektetési tanácsadásnak.
A kitermelt mennyiség többé-kevésbé állandó. Ennek tükrében az egyesült államokbeli Geológiai Társaság becslése szerint a világon kb. 52,000 tonna bányászható arany van . Természetesen ennél valamivel többet is lehetne azonosítani, de új bányák jóváhagyását pl. a környezetvédők is nehezítik.
A 2017-es országonkénti termelést az alábbi táblázat szemlélteti:
2.Ábra: Top 10 ország 2017-ben, a bányászott arany mennyisége szerint, tonna
Kína a világ vezető aranytermelője. A termelés növekedése azonban 2017-2018-ra átfordult csökkenésbe és ez valószínűleg folytatódik is a szigorodó környezetvédelmi előírások miatt. Ezek a szabályozások – különösen a cianidokkal kapcsolatosak – jelentős hatással voltak a nemzeti aranytermelésekre. (Az arany termelés egyedül Oroszországban nőhet, mivel számos új projekt áll fejlesztés alatt ).
Röviden, úgy tűnik az arany mennyisége véges és csak korlátozott kínálat adódik évente a meglévő állományhoz.
(b) Kereslet
Az arany iránti makro szintű keresletet a következő két ábra szemlélteti legjobban:
3.Ábra: Az arany kereslete 2010-2018 között, tonna
4.Ábra: Az arany keresletének alakulása 2018-ban felhasználás szerint, tonna és százalék
Az alábbiakban külön-külön említem az arany felhasználásának négy nagy területét. 2018-ban, messze a legnagyobb arányú kereslet az ékszer arany iránt mutatkozott, különösen Ázsiában (India és Kína).
5.Ábra: Ékszer arany kereslet néhány országban, tonna
Az arany kereslete Kínában 2004 és 2013 között megháromszorozódott . Kínában és Indiában is az arany iránti kereslet további növekedése várható, melynek okai összetettek. Egyrészt az arany iránti tisztelet az ottani emberekbe kulturálisan beleivódott, valamint mindkét országban növekvő jólét figyelhető meg, növekszik a középosztály. Az arany iránti kereslet más ázsiai országokban, például Indonéziában és Vietnamban is növekvő tendenciát mutat.
A kereslet egy másik – egyre növekvő igényű – forrása a központi bankok. Az IMF szerint, 2019 februárjában a világ államainak és szervezeteinek aranykészlete 33,9 ezer tonna volt. Az Egyesült Államok és Németország birtokolja a legnagyobb állományt, ami a saját összes tartalékuk több, mint 70% -a.
6.Ábra: Top 15 ország és állami intézmény aranykészlete 2019 februárjában
| # | Ország / Szervezet | Tonna | A saját összes tartalék % -ában |
| 1 | Amerikai Egyesült Államok | 8.133,5 | 74,8% |
| 2 | Németország | 3.369,7 | 70,1% |
| 3 | Nemzetközi Valuta Alap | 2.814,0 | NA |
| 4 | Olaszország | 2.451,8 | 66,3% |
| 5 | Franciaország | 2.436,0 | 60,2% |
| 6 | Oroszország | 2.113,0 | 18,5% |
| 7 | Kína | 1.852,5 | 2,4% |
| 8 | Svájc | 1.040,0 | 5,4% |
| 9 | Japán | 765,2 | 2,5% |
| 10 | Hollandia | 612,5 | 65,6% |
| 11 | India | 598,6 | 6,2% |
| 12 | Európai Központi Bank | 504,8 | 26,4% |
| 13 | Tajvan | 423,6 | 3,6% |
| 14 | Portugália | 382,5 | 63,2% |
| 15 | Kazahsztán | 350,4 | 46,6% |
- Oroszország és Kína egyaránt diverzifikálódott az amerikai dollár tartalékoktól („de-dollárosítás”). Ezekben az országokban dollárkészlet tartása valószínűleg a sebezhetőség forrása, tekintettel az USA-val fennálló feszültségekre. Az arany biztonságos menedéket jelent, és portfólió-diverzifikáló szerepe is van.
- Kína nagyobb globális szerepet akar kiharcolni a saját valutájának, a jüan-nak.
- Magyarország tízszeresére növelte arany tartalékát 31,5 tonnára – melynek okai a nemzetközi pénzügyi rendszer jövőbeni strukturális változásai ellen több fedezet biztosítása, valamint az arany esetében a partner- és hitelkockázat hiánya. A lengyel aranytartalékok 25,7 tonnával emelkedtek 2018-ban.
Számos új felhasználási lehetőség is van, amelyek növelhetik az arany iránti keresletet: az autóipar, elektronika és egyéb iparágak, az egészségügy (különösen a nano részecskés formájú arany), valamint a távközlés (pl. 5G) ágazatai.
A befektetési célú felhasználás a leginkább ingadozó intenzitású területe az arany iránti keresletnek. Ez magában foglalja az aranyrudat, az érméket, és az aranyalapú ETF-eket. A kereslet általában akkor nő, amikor a befektetők biztonságos menedéket keresnek. Mivel a világgazdaság jelenleg jól teljesít és a kockázat észlelése alacsony, az arany ára így gyengén alakul:
8.Ábra: Befektetési célú kereslet, mennyiség (tonna) és aranyár alakulása (US$/oz).
Az ellenkezője is igaz. Ha a pénzügyi piacok még ingadozóbbá válnának, vagy a biztonságos menedék-beruházások iránti kereslet növekedne, az aranyban megvan a potenciál, hogy rendkívüli módon jól teljesítsen.
Összefoglalva: az arany kínálatának és keresletének elemzése azt mutatja, hogy a felállás most kedvezően alakul az arany árának emelkedéséhez. A sorozat harmadik és utolsó cikke a befektetési célú arany iránti keresletre összpontosít, és összefoglalja a portfolió egy részének aranyba történő befektetésének esetét.
Megjegyzés: Les Nemethy régóta foglalkozik az aranyérmék, aranybányászat és arany royalty cégek témáival. A szerzők ebben a cikkben saját véleményüket fejezi ki. A szerzők nem kapnak semmilyen kompenzációt e cikkért (kivéve Seeking Alpha) és nincsen semmilyen üzleti kapcsolatuk bármely olyan céggel, amely aranyat forgalmaz vagy értékesít. A cikk tartalma nem lehet alapja semmilyen befektetési tanácsadásnak.
1World Gold Council (Világ Arany Tanács)
2BBC – How much gold is there in the world? (Mennyi arany létezik a világon?)
3World Gold Council (Világ Arany Tanács)
4BBC – How much gold is there in the world? (Mennyi arany létezik a világon?)
5World Gold Council
6World Gold Council – Arany keresleti tendenciák, 2018 teljes év és 4.negyedév
7Mining.com – Az arany kitermelés növekedni fog a következő négy évben
8World Gold Council
9World Gold Council
10World Gold Council
11World Gold Council – Kína ékszer piaca csendesen fejlődik
12World Gold Council
13World Gold Council
14A World Gold Council felmérése alapján a központi bankok 76%-a véli úgy, hogy az arany szerepe mint biztonságos menedék nagyon releváns, míg 59% elismerte az arany portfolió diverzifikáló hatásosságát
15 World Gold Council – Arany keresleti trendek, 2018 egész év és utolsó negyedév
16 Kitco – Az arany vonzó diverzifikáló a befektetők és központi bankok számára 2019-ben
17World Gold Council – Arany keresleti tendenciák, 2018 egész év és utolsó negyedév
18World Gold Council
19World Gold Council
2BBC – How much gold is there in the world? (Mennyi arany létezik a világon?)
3World Gold Council (Világ Arany Tanács)
4BBC – How much gold is there in the world? (Mennyi arany létezik a világon?)
5World Gold Council
6World Gold Council – Arany keresleti tendenciák, 2018 teljes év és 4.negyedév
7Mining.com – Az arany kitermelés növekedni fog a következő négy évben
8World Gold Council
9World Gold Council
10World Gold Council
11World Gold Council – Kína ékszer piaca csendesen fejlődik
12World Gold Council
13World Gold Council
14A World Gold Council felmérése alapján a központi bankok 76%-a véli úgy, hogy az arany szerepe mint biztonságos menedék nagyon releváns, míg 59% elismerte az arany portfolió diverzifikáló hatásosságát
15 World Gold Council – Arany keresleti trendek, 2018 egész év és utolsó negyedév
16 Kitco – Az arany vonzó diverzifikáló a befektetők és központi bankok számára 2019-ben
17World Gold Council – Arany keresleti tendenciák, 2018 egész év és utolsó negyedév
18World Gold Council
19World Gold Council